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台积电股价新高背后：英特尔威胁隐现，竞争风险待察

来源： 科技日报 日期：2025-10-22 责编： 殷绪江

2025年以来，台积电在算力芯片利好、iPhone 17销量预期增加及2纳米制程量产的推动下，股价持续飙升，年内累计涨幅超50%，市值突破1.5万亿美元。其2025年三季度财报显示，营收增速同比增长30.3%，净利率达45.7%，均远超市场预期。
　　然而，在股价高歌猛进之际，英特尔正逐渐成为台积电的潜在威胁。英特尔的18A工艺将于2025年下半年启动量产，该工艺与台积电的2纳米工艺类似，双方将在先进制程领域展开正面竞争。尽管台积电在先进制程方面拥有丰富的量产经验和大量的外部客户订单，2025年三季度其7nm以下先进制程占总营收的比例达到74%，但英特尔已获得美国政府的政策扶持，且与英伟达的合作已正式落地，还传出与苹果、AMD等公司的合作传闻。
　　此外，美国政府正酝酿一项新政策，要求芯片企业在美国本土生产的芯片数量必须与其进口量保持1:1比例，这对台积电来说是一个巨大的政策风险。台积电虽已在美国进行大规模投资，但即使未来其在美国的2纳米产能占总产能的30%，仍有约40%的需求依赖进口，与政策要求存在较大差距。
　　同时，三星也在芯片代工领域发起价格战，其2纳米晶圆价格较台积电低33%，这可能会吸引一些成本敏感型的芯片设计商。尽管台积电目前业绩亮眼，股价不断创新高，但从长期来看，英特尔的竞争以及潜在的政策风险等因素，可能会对其发展产生影响。而资本市场似乎对这些潜在风险并未给予足够的关注，台积电的市盈率水平已达到近10年的90%分位，投资性价比已显著降低。

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